如果哪天你在結帳時，旁邊多了一顆「用穩定幣付款」的選項，你會想要試試嗎？別以為這種場景遙不可及！隨著美國、台灣與香港紛紛為穩定幣訂立遊戲規則，最快明年，這種支付選項就可能成為你我的日常。
- GENIUS 天才法案 與 STABLE 穩定幣法案，皆聚焦於「美元支付型穩定幣」，強調 1:1 儲備、資產分離與儲備資訊揭露，為穩定幣納入主流金融體系奠定監管基礎
- GENIUS 鼓勵擴大參與，允許銀行與非銀行發行人申請牌照；STABLE 則主張由聯邦貨幣監理署（OCC）集中授權，目前對非銀行發行機構仍無完整設計，後續可能另案處理，整體監管方向更趨嚴謹
- 穩定幣發行商 Tether 與 Circle 已合計持有約 166 億美元的美國國庫券，市場預估穩定幣總規模將在 2028 年擴增 8 倍，屆時大量新買盤將進一步推動短期國債需求
- 兩案法條均未對去中心化協議或智能合約立法，規範重點聚焦在中心化發行人與法定儲備制度
2025年，穩定幣正式進入合規啟動期。川普重返白宮後，先後簽署多項鼓勵區塊鏈創新的行政命令，並指示新任 SEC 主席撤回多項加密監管草案，向市場釋出「先讓產業跑」的鬆綁訊號。在此政策氛圍下，兩部聚焦「美元支付型穩定幣」的監管法案分別推進、進入審議程序：參議院 6 月 17 日以 68 : 30 高票通過 GENIUS Act 天才法案（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act，GENIUS)；眾議院版本 STABLE Act 穩定幣法案 （Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins of 2025 Act）則早在 5 月 6 日通過金融服務委員會，並排入院會議程，目前兩案都已進入眾議院程序，最終眾議院 7 月 17 日以壓倒性票數通過《天才法案》，川普更於18日在白宮正式簽署立法，為與美元掛鉤的穩定幣設立監管架構。然而，回顧兩部法案的差異，有助於我們理解美國政府在穩定幣監管上的政策脈絡。
什麼是支付穩定幣？
要讀懂兩大法案，我們必須先弄清楚「支付穩定幣」的範圍，根據 GENIUS 與 STABLE 草案初步定義，這類穩定幣必須同時符合三個條件：由民間公司發行、每一枚都用等值美元或 93 天內到期的短期美債做 100% 備付，且持幣人可隨時能換回現鈔，用於日常支付與清算。條文也明確排除央行現鈔與各國 CBDC 以及僅限銀行內帳務使用的代幣（如：J.P. Morgan 發行的 JPM Coin）排除在監管範圍外。
換言之，幾個市場上知名的穩定幣類型，如：USDC 已完全符合草案要求；USDT 則需要把黃金與比特幣部位改成儲備現金或短債後才完全落入範圍。
而支付龍頭 PayPal 發行的 PYUSD 有符合上述定義？ 答案是有的！根據 PayPal 官方表示 PYUSD 由美元存款、短期美國國債以及類似的現金等價物當成儲備，並且能以 1:1 的比例兌換為美元；只要持續提審計，就符合支付穩定幣的定義。
回到穩定幣法案的核心，1：1 足額備付
在了解「支付穩定幣」定義後，我們重新回到法案討論，穩定幣兩大法案有一條關鍵共同點：每鑄 1 枚穩定幣，就要把等值 1 美元鎖進「保險箱」：可以選擇存進具存款保險的銀行活期帳戶，或者是買入美國短期國債 T-Bills（又稱美國國庫券）。這項「足額備付」的規定，看似是枯燥的技術細節，實際上是穩定幣能被視為受監管支付工具的關鍵前提，也為其納入銀行與企業日常結算與資金運用流程鋪路。
更重要的是，有觀察指出，透過這項要求，可能促使穩定幣發行商成為短期國債市場的結構性買家，根據路透社報導，Tether 與 Circle 已合計持有約 166 billion USD 的美國國庫券，且美國財政部智囊團 TBAC（財政借款諮詢委員會）在近期一份報告中指出，市場預估穩定幣總規模將從約 $234 billion USD 擴增約 8 倍至 $2 trillion USD（2028 年）。不過，穩定幣整體規模仍只佔美國國債存量的個位數百分比；即使發行商成為短債「固定買家」，對聯邦長期債務壓力的舒緩幅度目前仍偏有限，至於能否真正紓解美債壓力，還得看穩定幣市值能長多大，以及法規落地速度與力度。
另一方面，國會近年愈發關注穩定幣帶來的系統性議題。根據加密貨幣媒體 Defiant 報導：2024 年穩定幣結算達 27.6 兆美元，對照 Visa 在其 2024 財報揭露的全球支付交易量（payments volume）約 13.2 兆美元，兩者已在同一量級，甚至前者略高。當穩定幣的日常結算額已與主流信用卡組織相當，對反洗錢、跨境資金流向及傳統支付網絡的監管與風險管理，勢必帶來新的挑戰。
穩定幣（Stablecoin）已不只是「加密貨幣圈的小事」，它們正重塑美元的鏈上流通方式，影響銀行存款結構、短期美債需求，甚至全球資金流向。隨著 天才法案（GENIUS Act） 在 7 月通過，美國首度建立聯邦等級的穩定幣監管框架。在深入探討之前，我們先回顧法案拍板前，GENIUS Act 與 STABLE Act 在「1:1 儲備」、「發行牌照」與「稽核要求」等關鍵條款上的不同設計。這些差異，正是理解監管走向與市場反應的重要背景。
美元穩定幣監管一覽，川普7月18日已簽署通過天才法案
工具/平台 | 參議院 GENIUS 天才法案： | 眾議院 STABLE 穩定法案： |
適用範圍 | 規範「美元支付型穩定幣」，新增澄清穩定幣「非」證券或商品的條款 | 鎖定對象同左，明文要求穩定幣必須「以國家貨幣計價」；在法案中直接定義「非證券的範圍」 |
特色 | 1. 只要取得 OCC 聯邦貨幣監理署，核發的聯邦 PPSI 牌照（Permitted Payment Stablecoin Issuer），就能排除各州限制、直接全美發行 2. 州級牌照僅作為 ≤ 100 億美元小型發行人的備用選項，非必須 | 1. 採「先州後聯邦」雙軌：取得任一州監管機構核准即可在該州發行；若要跨州或全國發行，還得再獲聯邦認可，聯邦牌照才可排除各州限制 2. 只要拿到聯邦級 PPSI 批准，就能排除州限，直接全美發行 |
儲備要求 | 1：1 儲備；除現金與（≤93 天）短期國債外，提供豐富儲備組合： 1.「隔夜回購」（發行人賣券借現金） 2.「隔夜反向回購」（發行人買券放現金） 3. 政府貨幣市場基金 4. 資產代幣化（把現金或國債轉成數位貨幣存放也行） 5. 其他經聯邦監管機構批准的高流動性資產 | 1 : 1 儲備；可以是現金、（≤93 天）短期國債、隔夜回購（Repo）等方式進行儲備 |
利息規定 | 禁止向持幣人付息 | 同左 |
GENIUS 天才法案 vs STABLE 穩定幣法案：差異重點與機會全解析
兩部草案都把重點放在「誰能發、要準備哪些資產、如何定期揭露」，但參、眾兩院對「開放且具彈性」與「集中監管」的取捨仍持有不同的態度。GENIUS 天才法案由銀行委員會主導，只要是銀行，或經 OCC（美國貨幣監理署）核准的非銀行，都能申請牌照發行美元穩定幣。眾議院推進的 STABLE 穩定幣法案則由眾院金融服務委員會推出，原則上僅限銀行發行，非銀行要逐案審。
值得一提的是，兩案都沒提到 DeFi (decentralized) 或 智能合約(smart contract)，重點都放在「誰有資格發、要準備什麼資產、怎麼報告」。
根據外媒 Politico 在 5月2日的報導指出，眾院金融服務委員會民主黨領袖 Maxine Waters 表示：「我和主席 Patrick McHenry 正在協商，還要與參院多數領袖 Schumer 對齊，以達成一份『可被兩院接受的穩定幣協議』；路透社 5月 17 的近一步指出，眾院若通過自己的版本 – STABLE 法案，「之後仍須與參院協商，才能送交川普總統簽署」。儘管外界對結果有諸多臆測，最終在 7 月 19 日，總統 川普 選擇簽署的並非 STABLE 法案，而是 GENIUS Act（天才法案），自此為穩定幣訂立了首部 聯邦等級的規範。
買穩定幣可以賺錢？
在 天才法案（GENIUS Act） 的設計中，穩定幣發行人被禁止直接向持幣者支付利息或收益，定位是「支付工具」而非「投資商品」。因此，單純持有穩定幣本身並不會產生利息。但如果使用者透過 交易所、DeFi 平台或其他金融服務，將穩定幣投入不同機制，仍可能獲取收益，只是這些收益來自平台或協議，而非穩定幣發行人本身。
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1：1 儲備成為法定規則，Tether 發行的 USDT 有合規？
由於「1：1 儲備」成為法定規則，銀行端的存款來源與資產配置方式可能被重新定義；更大的影響是：整個金融系統的資產組成，可能因此出現結構性變化。
而對穩定幣發行商 Circle（USDC） 與 Tether（USDT）來說，美國若順利完成穩定幣立法，最直接的利多在於法規框架明確，有助解除監管不確定性，為機構資金進場鋪路。
「持牌」與「1 : 1 儲備」和「持續稽核」，將大幅降低風險。一旦這些標準落地，過去遲疑的大型對沖基金、企業財務部門與傳統銀行便有更充分理由將閒置美元轉換成「美元穩定幣」用於 24/7 流動性管理。對發行商而言，當穩定幣的流通量越大，交易費、資管效率與品牌信任度都同步提升，形成良性循環。Circle 已公開計畫向 OCC 申請聯邦牌照，Tether 也釋出「增購 T-Bills、優化儲備結構」的路線圖。不過，《華爾街日報》分析指出，若 Tether 無法在寬限期內達到穩定幣法案要求的「全現金／短債儲備＋年度審計」標準，其在美國的營運資格可能面臨不確定性與下架風險，成為市場關注的隱憂之一。
此外，路透社引述華爾街律師事務所 Goodwin 合規顧問指出，草案要求的「每日資產負債回報 與 月度 CPA 審計」將把發行商的合規開銷推高到近似商業銀行水準；因此，即便聯邦法案落地，穩定幣業者仍須承擔長期維持備付、資訊揭露與跨境規則銜接的開銷，才是法案通過後真正考驗發行商韌性的關鍵。
聽專家説：蕭上農與王之杰對談川普穩定幣法案
本篇文章上架才不到 2 周，川普已在 2025年7月18日簽署通過 GENIUS 天才法案，端出全球首套「聯邦級」美元穩定幣專法，為其他國家的穩定幣監管訂下參考範本。同一時間，香港牌照規定已敲定 8 月上路，台灣《虛擬資產服務法》今夏也準備送行政院，草案已涵蓋穩定幣發行與管理方式。換句話說，無論你身處舊金山、尖沙咀還是台北，2025 都是穩定幣的高光時刻。
那散戶能做什麼？其實只要兩步：先在合法合規交易所 MaiCoin 或 MAX 買進美元穩定幣（USDT 或 USDC），享受 24/7 交易與透明匯率；也可考慮，以分散風險的角度出發，將部分資金投入 MaiCoin 集團旗下 Web3 錢包 Qubic 推出的 DeFi 服務「更滿益」，在合規框架內激發你手中穩定幣的潛在收益。掌握這兩步，你就已經站在下一波美元穩定幣浪潮的起跑線上。想知道更多資訊，歡迎隨時至 Qubic 官網了解。
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GENIUS 天才法案強調「擴大參與」，允許非銀行機構申請發行美元穩定幣，「儲備資產」的類型設計較多元、彈性較大；STABLE 穩定幣法案則更重視「集中監管與消費者保護」，目前僅開放銀行申請，對非銀行發行機構採更嚴格審核。
這是讓穩定幣納入主流金融體系的前提。簡單來說，每發行 1 枚穩定幣，就要在現實世界準備等值美元現金或美國短期國債，確保背後真的有錢，才能讓銀行與企業放心使用穩定幣來做資金結算或儲值。
穩定幣通常由民間企業發行，需備有對應儲備資產；CBDC（央行數位貨幣）則由政府直接發行，不需準備金，性質就像「數位版紙鈔」。兩者在發行主體、法律屬性與市場應用上都不同。
這兩大穩定幣發行商持有龐大美國國債，若法案通過，將可望獲得更明確的監管認可，有利機構投資人進場。但若無法達到新法要求（如以現金儲備比例、定期審計、備付透明），可能會被迫退出美國市場。
除了讓穩定幣變得「更像銀行貨幣」，也可能改變金融系統的資產組成。當穩定幣發行商大量買進 T-Bills，將直接影響短期國債市場、銀行存款結構與機構資金流向，甚至挑戰現有支付體系的角色與利潤模式。
台灣《虛擬資產服務法》草案預計 2025 年送進行政院，已納入穩定幣專章，要求 100% 現金信託與持牌制。對業者來說，是機會也是挑戰；對用戶來說，則是未來有望透過合規平台使用更安全、透明的穩定幣服務。
在天才法案的設計中，穩定幣的發行人被禁止直接向持幣者支付利息或收益，目的是讓穩定幣主要作為支付工具，而非投資／儲蓄工具。
